Por que uma mesma política monetária gera resultados diferentes em países distintos? Segundo uma pesquisa recente publicada na Journal of Economic Behavior & Organization, a resposta pode estar na atenção dos agentes econômicos — ou seja, no quanto famílias e empresas realmente acompanham as informações sobre inflação, juros e crescimento.

O estudo, conduzido por Jonathan Benchimol (Banco de Israel), Lahcen Bounader (Banco Mundial) e Mario Dotta (FGV EAESP), oferece a primeira estimativa internacional sobre esse fenômeno, analisando 22 países da OCDE entre 1996 e 2019.

Usando um modelo comportamental e técnicas estatísticas, os pesquisadores mensuraram o grau de “atenção econômica” de cada país. Em termos simples, o estudo avaliou quanto os agentes estão atentos às variáveis que afetam diretamente suas decisões — como inflação e taxa de juros — e como essa atenção varia de acordo com o contexto econômico.

Como a atenção dos agentes econômicos muda o impacto e eficácia da política monetária

Os resultados mostram grande heterogeneidade entre países. Na Turquia, México e Colômbia, onde a economia é mais volátil, os agentes prestam mais atenção às mudanças econômicas. Por outro lado, em economias estáveis, como Reino Unido e Chile, a atenção tende a ser menor.

Portanto, três achados principais se destacam:

• Volatilidade e atenção caminham juntas: países com maior instabilidade econômica demonstram níveis mais altos de atenção.
• Busca por informação importa: a frequência de pesquisas no Google sobre inflação e preços está diretamente ligada à atenção dos agentes.
• Instituições fortes favorecem atenção, ou seja, a eficácia do governo influencia a clareza das informações e o foco da sociedade nos indicadores econômicos.

A pesquisa revela que a atenção é tanto um fenômeno comportamental quanto estrutural, respondendo a fatores institucionais e a condições econômicas. Quando a economia está estável, as pessoas tendem a relaxar e prestar menos atenção. Porém, isso pode reduzir o efeito de políticas monetárias, como ajustes na taxa de juros.

Por outro lado, em períodos de incerteza, a atenção aumenta e as respostas econômicas se tornam mais intensas. Ou seja, a eficácia da política monetária depende do contexto cognitivo e institucional de cada país.

Como a atenção molda a economia

Por fim, os autores sugerem que bancos centrais considerem essa variação na hora de definir políticas. Em ambientes de baixa atenção, talvez seja necessário comunicar mais claramente ou agir com mais intensidade para atingir os mesmos resultados. Além disso, governos eficazes e uma boa comunicação econômica ajudam a manter a sociedade engajada — o que torna as políticas públicas mais eficientes.

Em suma, entender como a atenção humana influencia decisões econômicas é um passo essencial para criar políticas mais realistas e eficazes — lembrando que, no fim, a economia é feita por pessoas, e pessoas só reagem ao que realmente percebem.

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Em 4 anos, o número de investidores individuais na bolsa de valores brasileira cresceu mais de 6 vezes. Isso tem atraído a atenção dos estudiosos do campo das Finanças Comportamentais, principalmente no que diz respeito à tomada de decisão (TD) dos investidores. As Finanças Comportamentais são o estudo do comportamento dos investidores. Um de seus principais pilares é a racionalidade limitada dos investidores, pois pressupõe-se que o ser humano nem sempre toma as melhores decisões possíveis, estando sujeito à influência de heurísticas e erros durante a tomada de decisão.

Estima-se que existam pelo menos 22 vieses que comumente influenciam a TD dos investidores. Com o objetivo investigar as opiniões de investidores brasileiros sobre quais vieses psicológicos podem influenciar a tomada de decisão de investidores individuais e profissionais do mercado financeiro, a pesquisadora da FGV EAESP, Claudia Yoshinaga, em conjunto com demais pesquisadores, realizou uma pesquisa publicada na revista Psicologia Clínica. A pesquisa consiste em um questionário composto em sua maioria por questões abertas. Foram analisadas as respostas de 8 pesquisadores do campo das finanças comportamentais, 17 profissionais que atuam no mercado financeiro e 20 investidores individuais.

Em geral, o questionário abordou a opinião sobre os fatores que podem influenciar a tomada de decisão, como pensamentos, emoções e comportamentos, além dos vieses psicológicos. O questionário foi aplicado de forma online, na plataforma Qualtrics, e a amostra foi atingida através do método bola de neve, em que um participante envia a pesquisa para sua rede de contatos.

Os principais resultados demonstram que os participantes reportaram 17 vieses diferentes. Embora existam discrepâncias nas opiniões de cada grupo de participantes, os vieses de ancoragem, excesso de confiança, aversão à perda e efeito manada foram os mais reportados pelos três grupos. O viés de ancoragem refere-se à tendência de utilizar preços conhecidos ou âncoras para determinar se algo está barato ou caro. Já a aversão à perda é a inclinação de evitar qualquer tipo de perda financeira, mesmo que isso signifique se expor a um risco maior. Por fim, o efeito manada é a propensão de seguir a direção ou decisão de um grande grupo de pessoas.

Ademais, a pesquisa aponta que 35% dos investidores individuais relataram não conhecer nenhum viés. Outros 30% acreditam que os profissionais do mercado financeiro são imunes a seus efeitos. Esses achados demonstram a necessidade de intervenções educativas sobre a influência dos vieses psicológicos na tomada de decisão, como cursos e outras intervenções regulatórias ou educativas direcionadas principalmente aos investidores individuais.

Por fim, uma parcela significativa dos participantes mencionou a influência do viés de confirmação na tomada de decisão. Por isso, recomenda-se a realização de novas pesquisas que investiguem esse viés, principalmente considerando o aumento da publicidade como venda de cursos e carteiras de investimento direcionada aos investidores nas redes sociais.

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