A partir de 2011, pessoas físicas passaram a participar mais ativamente dos investimentos em infraestrutura nacional através da compra, com isenção do Imposto de Renda, de títulos de dívida emitidos por empresas ou sociedades de propósito específico. A isenção fiscal prevista na Lei nº 12.431, de 2011, refletiu na compra direta de 1/4 dessas dívidas – denominadas debêntures incentivadas – por investidores individuais entre 2012 e 2022. Foi a maior participação registrada no período. Em segundo e terceiro lugares, ficaram a compra de debêntures por fundos de investimento, com 21% de participação, e por instituições financeiras, com 18%.

Por outro lado, os benefícios previstos pela lei para as pessoas físicas reduzem o rendimento para investidores institucionais e não são atraentes para os fundos de pensão, que já recebem isenção fiscal. Investidores individuais tendem a preferir investimentos de curto prazo e menor risco, o que representa aportes menores em projetos com maior insegurança em razão da ausência de histórico de receitas, como os de infraestrutura de transportes.

Os apontamentos estão em artigo dos pesquisadores do Centro de Estudos em Sustentabilidade da FGV EAESP Camila Yamahaki e Gustavo Velloso Breviglieri publicado na Revista de Administração Pública. O estudo é baseado em 14 entrevistas com representantes de gestores de investimentos, empresas de energia renovável, consultorias, universidades e governo federal com expertise sobre investimentos em infraestrutura no Brasil.

Os interlocutores apontam que o incentivo a parcerias com investidores locais poderia ajudar na prospecção de investimentos estrangeiros, hoje inibidos pelas taxas de câmbio e pela instabilidade política do país. Além de reformas estruturais que garantam segurança jurídica aos investidores estrangeiros, os autores também observam que a certificação verde ou de baixo carbono dos ativos em infraestrutura, tendo em vista as políticas ESG (ambiental, social e de governança) das organizações, podem tornar o financiamento de projetos nacionais mais atrativo no mercado internacional.

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Questões globais como as mudanças climáticas e a pandemia de covid-19 evidenciam a importância de as organizações incorporarem aspectos ambientais, sociais e de governança (ESG) em suas estratégias. Realizado no dia 15 de junho pelo  FGV In Company, em parceria com a revista GV-Executivo, o webinar “Caminhos para a sustentabilidade” discutiu a aplicação de iniciativas ESG nas políticas públicas e no mundo empresarial.

A atividade contou com a participação de três autores de textos da edição da GV-Executivo publicada no primeiro trimestre de 2022: Mario Monzoni, coordenador do Centro de Estudos em Sustentabilidade (FGVces), Lívia Menezes Pagotto, doutora em Administração Pública e Governo pela FGV EAESP, e Aron Belinky, mestre em Administração Pública e Governo pela FGV EAESP. Adriana Wilner, editora adjunta da GV-Executivo, mediou a conversa.

Mario Manzoni lembrou que a discussão sobre sustentabilidade tem mais de 50 anos, ressaltando a Conferência de Meio Ambiente e Desenvolvimento de 1972 como marco para esta agenda. “O desenvolvimento sustentável começa a ser questão a partir do momento em que os países começam a crescer e não entregam indicadores sociais, em particular na saúde e na educação”, frisou.

Aron Belinky destacou que a perspectiva ESG não é uma evolução da ideia de sustentabilidade, como alguns setores têm interpretado por conta da popularização do termo — o “tsunami ESG”. Segundo o pesquisador, a prática ESG se restringe aos resultados ambientais, sociais e econômicos com foco no mundo dos negócios. Já a sustentabilidade prevista na Agenda 2030 da Organização das Nações Unidas traz uma visão mais ampla e se aplica a todos os setores da sociedade.

Lívia Pagotto comentou que incorporar a agenda da sustentabilidade nas empresas passa por estabelecer um diálogo transparente com a sociedade, considerando sua relação com o meio e com outros atores. Segundo a pesquisadora, é preciso pensar em novos modelos de governança para responder ao dinamismo do mundo atual e compreender limites de leituras e de respostas dos Estados diante da complexidade dos problemas ambientais.

Há 20 anos, a GV-Executivo propõe debates relevantes para gestores e tomadores de decisão. A edição “Caminhos para a Sustentabilidade” marca a reformulação da revista, que agora conta com o apoio da FGV In Company.

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A adoção do termo ESG (ambiente, sociedade e governança) no mundo dos negócios sinaliza que as empresas estão mais conscientes sobre a importância de pensar sobre os seus impactos ambientais. Mas adotar uma narrativa de sustentabilidade e a linguagem ESG em relatórios não é suficiente se a agenda empresarial não implementar estratégias com base em uma mudança de paradigma.  Em vídeo, o coordenador do Centro de Estudos em Sustentabilidade (FGVces) da FGV EAESP, Mario Monzoni, detalha as principais constatações do artigo O Metaverso do ESG, publicado em parceria com a pesquisadora Fernanda Carreira na primeira edição de 2022 da revista “GV-Executivo”.

Fernanda Carreira, também pesquisadora da FGVces, explica que o título do trabalho alude à crescente tendência de atividades em realidade virtual, o metaverso. “É como se estivéssemos vivendo em um imaginário coletivo de que o ESG chegou para resolver todos os problemas da sociedade”, aponta. A autora destaca o conceito de economia ecológica presente no artigo como uma orientação para olhar os negócios por uma lente de respeito aos limites do planeta, considerando alternativas sistêmicas como decrescimento, Bem Viver e ecofeminismo.

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