Uma citação comumente atribuída a Joseph Kennedy, logo antes da quebra de Wall Street em 1929, vincula a popularidade de ações à previsibilidade dos seus retornos: “Você sabe que é hora de vender quando engraxates lhe dão dicas sobre ações”. Seu argumento era de que o aumento da popularidade das ações até o ponto de serem negociadas por investidores inexperientes supostamente indicaria uma iminente queda em seus preços. E parece que ele tinha razão. Em artigo publicado recentemente na revista “Brazilian Business Review”, pesquisadores da FGV EAESP mostram que quando as buscas feitas por usuários brasileiros no Google sobre ações negociadas no Ibovespa aumentam, os retornos dessas ações caem em seguida.
Claudia Yoshinaga e Fabio Rocco investigaram o papel da atenção do investidor na previsão de retornos futuros de ações brasileiras usando o Volume de Buscas no Google (GSV, em inglês). Eles testaram se as variações semanais de pesquisas feitas no Google Brasil de 2014 a 2018 explicavam retornos anormais em uma amostra de 57 ações do Ibovespa.
De forma semelhante a pesquisas anteriores no mercado americano, Yoshinaga e Rocco descobriram que aumentos no GSV são seguidos por menores retornos anormais futuros. Além disso, o estudo mostrou que quanto mais negociada uma ação, maior o efeito. Isso é consistente com a hipótese de que uma maior atenção do investidor individual leva a menores retornos subsequentes, sugerindo que uma maior popularidade leva as ações a se desviarem de seu valor fundamental.
De acordo com os autores, “entender a relação entre a atenção do investidor e os retornos futuros das ações é fundamental para estratégias de investimento. Se for possível prever o impacto de um aumento ou diminuição da atenção do investidor em retornos futuros, negociações bem-sucedidas podem explorar essa anomalia de mercado”.
Confira o estudo na íntegra:
